期貨投資成敗的關(guān)鍵之一，是對市場機(jī)會與市場風(fēng)險的把握能力。每一筆期貨交易既是一次賺錢的機(jī)會，也是一次冒險。期貨投資者必須時時刻刻面對每一次市場機(jī)會和每一次交易風(fēng)險，選擇有利的交易，放棄不利的交易。把握市場機(jī)會，同時控制交易風(fēng)險，是做好期貨投資的根本。

一、機(jī)會與風(fēng)險并存是市場的客觀現(xiàn)象

期貨交易中，機(jī)會和風(fēng)險并存是客觀現(xiàn)象，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。但是，很多投資者對這一客觀現(xiàn)象并不熟知。例如，一些投資者在入市之前并不重視期貨交易的風(fēng)險，而熱衷于期貨交易“以小博大”的市場機(jī)制，淡化了期貨投資的巨大風(fēng)險。因此，他們?nèi)胧械哪康氖菫橘嵈箦X而來，沒有虧錢的思想準(zhǔn)備，所以不能理性地對待市場機(jī)會和市場風(fēng)險。

為什么在期貨交易中，交易機(jī)會和交易風(fēng)險是并存呢？首先，期貨交易是一一對應(yīng)的零和規(guī)則，即市場存在多少買方合約就存在多少賣方合約。如果市場中持有合約的買方賺了錢，那么持有合約的賣方也就賠了錢；反過來，如果持有合約的買方虧了很多錢，那么持有合約的賣方也就賺了很多錢。投資者在每一次交易中，不是充當(dāng)買方就是賣方，其交易結(jié)果不外是賺錢或賠錢（如果把交易成本考慮在內(nèi)，不賠不賺的情況幾乎不存在）。由此可見，期貨交易的結(jié)果是，買賣雙方必有一方賺錢，一方賠錢，這是機(jī)會和風(fēng)險并存的客觀原因。所以，投資者的每一筆交易不但存在賺錢的可能性，同時也存在虧錢的可能性。

其次，市場價格的不確定性是產(chǎn)生投資風(fēng)險的主要原因。一般而言，投資者對每一筆期貨交易都有一定的準(zhǔn)備，有的甚至是胸有成竹。比如，看好價格上漲就采取買進(jìn)行動，看好價格下跌就采取賣出行動。但是，市場價格往往是走出來以后才成為客觀事實，在價格未走出來之前，任何分析結(jié)果都只是對市場價格的預(yù)測，因為價格預(yù)測具有概率性質(zhì)，所以預(yù)測結(jié)果存在與市場價格偏移的可能性，這將導(dǎo)致投資者的交易方向可能與市場價格方向相反，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險。

總之，期貨交易的零和規(guī)則，導(dǎo)致期貨市場的投資機(jī)會與投資風(fēng)險并存。市場價格升跌產(chǎn)生的投資機(jī)會是客觀的，但價格預(yù)測提供的機(jī)會信息具有一定的不確定性。投資者在依據(jù)預(yù)測提供的入市機(jī)會進(jìn)行交易時存在交易風(fēng)險，如果預(yù)測正確，就會獲得滿意的投資收益，如果預(yù)測錯誤，就會出現(xiàn)投資風(fēng)險。

二、投資收益是把握機(jī)會和控制風(fēng)險的報酬

每個投資者參與期貨投資的目的都是一致的，都追求投資收益。但是投資收益與投資機(jī)會的把握和投資風(fēng)險的控制密切相關(guān)。換句話說，把握機(jī)會是獲取收益的前提，控制風(fēng)險是獲取收益的保證�？梢�，投資收益實際上是把握投資機(jī)會和控制投資風(fēng)險的報酬。

期貨市場的投資機(jī)會是什么？是買賣期貨合約的獲利機(jī)會，是低位買進(jìn)、高位賣出平倉的獲利機(jī)會或高位賣出低位買進(jìn)平倉的獲利機(jī)會。若按大小劃分，市場機(jī)會可分為大機(jī)會、中機(jī)會、小機(jī)會；按時間長短可劃分為長線機(jī)會、中線機(jī)會、短線機(jī)會。雖然市場機(jī)會的把握是投資成功的第一要務(wù)，但是機(jī)會是市場預(yù)期、分析判斷的產(chǎn)物，存在不確定性，也就是說，機(jī)會與風(fēng)險密切相關(guān)，有機(jī)會就會有風(fēng)險，必須在把握機(jī)會之前對可能出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行評估和采取必要的控制策略。

期貨投資的基礎(chǔ)是資本，通過資本投入，獲取資本收益。控制風(fēng)險的任務(wù)就是保證資本的安全，保證有足夠的資本來把握市場機(jī)會。在期貨交易過程中，控制風(fēng)險包括風(fēng)險度評估、風(fēng)險承受力評估和風(fēng)險控制操作等內(nèi)容。風(fēng)險度評估可用期望收益率與風(fēng)險率之比率來衡量，風(fēng)險承受力的評估可用在每一次交易中投資人可以承受的資本損失率來度量，風(fēng)險控制操作則體現(xiàn)在止損計劃和執(zhí)行計劃過程中。

三、理性對待機(jī)會和風(fēng)險

面對市場機(jī)會和市場風(fēng)險，不同投資者有不同的偏好和選擇。在投資者當(dāng)中，理性和非理性投資者對機(jī)會和風(fēng)險的處理態(tài)度也迥然不同，其結(jié)果反差很大。期貨市場的投資者隊伍中，在對待市場機(jī)會和市場風(fēng)險方面，一般表現(xiàn)為以下幾類群體：

理性群體：有相當(dāng)?shù)钠谪浭袌鲩啔v，從理論到實踐對期貨市場都有比較深刻的認(rèn)識，對風(fēng)險投資和資產(chǎn)管理也有相當(dāng)?shù)恼J(rèn)識和實踐經(jīng)驗；個性比較內(nèi)向、沉穩(wěn)，面對市場機(jī)會和市場風(fēng)險頭腦很清醒，習(xí)慣從風(fēng)險的角度來考察和選擇市場機(jī)會，一般選擇風(fēng)險與收益率比小的市場機(jī)會出擊，放棄風(fēng)險與收益率比大的市場機(jī)會，而且每一次交易都經(jīng)過分析、計劃、執(zhí)行、總結(jié)等步驟，交易風(fēng)格以中長線交易為主，短線交易為輔。這類投資者常常獲得穩(wěn)定的投資收益，是期貨市場的成熟群體。

非理性群體：期貨市場閱歷不深，對期貨交易的風(fēng)險認(rèn)識不到位，對風(fēng)險投資缺乏理論認(rèn)識和實踐，最重要的是，性格比較張狂，賭博心理濃重；對待市場機(jī)會的態(tài)度是不顧風(fēng)險大小，見漲就買，見跌就賣，甚至進(jìn)行“回頭交易”，即一旦出錯，就立即砍單，同時反手交易，習(xí)慣過度交易，追求抓住所有的市場機(jī)會；沒有交易計劃，熱衷于短線交易和滿倉交易；一般沒有分析，不相信市場可以分析，只憑感覺或盤感；沒有止損概念，讓虧損任意擴(kuò)大。這類投資群體是期貨市場的犧牲族。

過度理性群體：有一定的市場閱歷和實踐，但對市場的認(rèn)識和理解還不深刻，也缺乏風(fēng)險投資理論和資產(chǎn)管理的理論知識和經(jīng)驗；性格懦弱，缺乏自信，害怕市場風(fēng)險，交易過于謹(jǐn)小慎為是最突出的特點；也有分析、有計劃，但沒有執(zhí)行計劃的紀(jì)律；當(dāng)市場機(jī)會來了，往往是“一慢，二看，三通過”，放掉很多好的市場機(jī)會，大機(jī)會在他們面前就像是過山車，一次次后悔是他們的習(xí)慣。這類投資群體在期貨市場只能碌碌無為。

分析上述三種投資群體對待市場機(jī)會和風(fēng)險的態(tài)度，以及各自在市場中的作為，讓我們得到感悟：理性對待市場機(jī)會和風(fēng)險是取得成功的關(guān)鍵。

期貨市場：零和游戲及衍生風(fēng)險

期貨市場與股票市場不同，期貨市場是雙向交易機(jī)制，做多者總是需要對等的做空者配合才能完成交易，反之亦然，因此，期貨市場一方盈利總是以另一方虧損為前提，并且在不考慮交易手續(xù)費的情況下，盈利和虧損大小相等，這就是著名的零和游戲，有點像物理學(xué)中的能量守恒原理。

零和游戲原理源于博弈論。兩人A和B對弈，總會有一個贏，一個輸，如果我們把獲勝計算為得1分，而輸棋為-1分。則若A獲勝次數(shù)為N，B的失敗次數(shù)必然也為N。若A失敗的次數(shù)為M，則B獲勝的次數(shù)必然為M。這樣，A的總分為（N-M），B的總分為（M-N），顯然（N-M）+（M-N）0，這就是零和游戲的數(shù)學(xué)表達(dá)式。在期貨市場上，多倉和空倉的總量是絕對相等的，每次交易的盈虧也是對等的，因此，期貨市場是零和游戲。

博弈論的英文名為gametheory，直譯就是“游戲理論”。游戲者有輸有贏，一方所贏正是另一方所輸，游戲總成績永遠(yuǎn)是零�！傲愫陀螒颉敝�所以廣受關(guān)注，主要是因為人們發(fā)現(xiàn)，在社會的方方面面都有與“零和游戲”類似的局面，勝利者的光榮后面往往隱藏著失敗者的辛酸和苦澀。

股票買賣不是零和游戲。股票上漲時，雖然買入股票者是盈利的，但賣出股票者并不會因股票上漲而虧損，有的僅僅是后悔過早賣出的遺憾。反之，股票下跌時，雖然買入股票者是虧損的，但賣出股票者卻并不會因股票下跌而盈利，有的只是慶幸和心理的滿足�？梢�，股票市場是非零和游戲。股票市場在某些時候是“正和”游戲，買入者一起賺，而在有些時候是“負(fù)和”游戲，買入者一起虧。

股票市場的風(fēng)險除了股票下跌風(fēng)險外，投資顧問公司胡亂推薦股票騙取投資者的會員費或者賺取傭金提成也是風(fēng)險之一。而在期貨市場上，除了類似風(fēng)險外，因為期貨交易是零和游戲，還可能出現(xiàn)一些新的風(fēng)險。例如，某個經(jīng)紀(jì)人擁有較多客戶，他將客戶分成資金量大致相等的兩撥，指導(dǎo)一撥開倉買入，同時指導(dǎo)另外一撥開倉賣出。他風(fēng)險意識很強(qiáng)，倉位始終不超過30%，虧損一方總是在合理的虧損額（例如總資產(chǎn)的5%）處止損。這樣操作，虧損者不會大虧，除了發(fā)點牢騷，并不會像盈利者那樣到處向朋友宣揚(yáng)，畢竟投資虧損不是什么光彩的事，而盈利者傾向于到處宣傳，這會為該經(jīng)紀(jì)人吸引來更多客戶。這種經(jīng)紀(jì)人是缺乏職業(yè)道德的，投資者應(yīng)盡量避而遠(yuǎn)之。

期貨的雙向交易機(jī)制也為一些人提供了將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為個人資產(chǎn)的“合法”手段，只要知道公司賬戶盈利中自己可提成多少，就可設(shè)計一種保本策略，使得自己賬戶與公司賬戶反向操作的虧損等于公司賬戶盈利的提成。而一旦個人賬戶交易盈利，則全歸自己，公司賬戶的虧損又有誰關(guān)心呢？這也是一種相當(dāng)隱蔽的洗錢手法，對社會來說是一種風(fēng)險。

散戶如何克服實力劣勢?按可投入期貨交易資金的多少，期貨交易主體可劃分為大戶投資者、中戶投資者、散戶(意指小戶)投資者三種類型(以下簡稱大戶、中戶、散戶)。由于散戶受資金實力的影響，因而在市場競爭中常處于劣勢。如何克服散戶資金實力劣勢？這是散戶投資者需要解決的現(xiàn)實問題。